2024 年全球需求規模整體仍呈現確定性增長(cháng)，全年組件需求將有望來(lái)到 492-538 GW。但考慮各國仍有不同的難處需要時(shí)間解決，且去年高基數的增長(cháng)也拉低年增長(cháng)的增幅，InfoLink 預測需求增速將開(kāi)始出現放緩，2024 年增幅預估約 6-15%。今年全球光伏前三大市場(chǎng)依然為中國、歐洲和美國，而中國光伏市場(chǎng)的表現仍將為全球市場(chǎng)首位。

觀(guān)察中國光伏需求發(fā)展狀況，自十四五規劃中關(guān)于風(fēng)光大基地以及整縣推進(jìn)利好政策的推進(jìn)，中國光伏市場(chǎng)需求近兩年取得了飛速發(fā)展。

回顧過(guò)去，2022 年因為高昂的組件價(jià)格不利于大型項目發(fā)展，其中分布式項目對于價(jià)格敏感度相對較低，因此中國分布式項目總占比甚至達到了約 60% 的份額。隨著(zhù)供應鏈錯配得到解決后，進(jìn)入 2023 年，組件價(jià)格的不斷下降，帶動(dòng)中國的大基地項目顯著(zhù)發(fā)展，四季度裝機并網(wǎng)大幅拉升集中式項目占比來(lái)到 55%；而分布式項目隨著(zhù)方案配套成熟，發(fā)展同樣可觀(guān)，分布式項目需求占比來(lái)到 45%。

展望今年，預計中國組件需求將達 245-255 GW，相較去年成長(cháng)約 7-11%，增長(cháng)雖明顯放緩，但市場(chǎng)規模仍十分龐大，仍可期待今年中國市場(chǎng)發(fā)展。且根據中國能源局最新公布的裝機資料，雖一季度本為裝機淡季，但一至二月合計新增裝機亦高達 36.7 GW，同比去年的約 20 GW 有明顯成長(cháng)，推測部分應為預計在去年四季度并網(wǎng)但延后至今年度的項目。三月份開(kāi)始隨著(zhù)農歷春節假期過(guò)去，二季度市場(chǎng)熱度在集中式項目拉動(dòng)之下開(kāi)始緩步回升。

快速發(fā)展的中國光伏市場(chǎng)，也帶來(lái)了諸多問(wèn)題，比如在去年下旬探究的消納問(wèn)題，部分區域電網(wǎng)可并容量的不足，各省在去年陸續出臺分布式光伏并網(wǎng)限制，我們預期今年戶(hù)用市場(chǎng)增速可能相對放緩。近期中國開(kāi)放 95% 消納紅線(xiàn)，雖能促進(jìn)部分先前遭限制項目順利并網(wǎng)，但整體光伏發(fā)電利用率的降低則為新項目收益帶來(lái)不確定性，也側面應證了電網(wǎng)消納能力增長(cháng)落后于光伏裝機，長(cháng)期裝機增長(cháng)仍須仰賴(lài)電網(wǎng)基礎設施的增強。

而四月開(kāi)始實(shí)施的《全額保障性收購可再生能源電量監管辦法》內將可再生能源發(fā)電項目上網(wǎng)分為保障性收購電量和市場(chǎng)交易電量，也象征了新能源發(fā)電量快速增長(cháng)后將逐漸走入電力市場(chǎng)的趨勢，對于發(fā)電端受益將帶來(lái)一定負面影響，目前謹慎看待長(cháng)期需求，部分終端對于分布式項目也取消規劃。

今年中國需求我們認為能關(guān)注工商光伏發(fā)展，預計將會(huì )受惠于企業(yè)用電需求轉型、整體系統成本下降等因素而持續增長(cháng)；集中式項目各省對農光互補、漁光互補、海上光伏等應用場(chǎng)景的相關(guān)規范陸續出臺，未來(lái)裝機成長(cháng)將有大部分仰賴(lài)一、二期風(fēng)光大基地的陸續并網(wǎng)及第三期的盡速落實(shí)。

同樣除了需求側的發(fā)展狀況外 光伏市場(chǎng)仍在探究供應鏈之間的變動(dòng)

根據 InfoLink 統計，一季度硅料產(chǎn)能規模保持平穩，頭部企業(yè)暫未有新產(chǎn)能投放。但需要注意二季度中后期開(kāi)始發(fā)生變化，永祥、大全以及協(xié)鑫在內的一線(xiàn)硅料企業(yè)新產(chǎn)能集中投放。個(gè)別企業(yè)新產(chǎn)能投產(chǎn)計劃存在推遲或放緩的情況，而爬坡進(jìn)度也相對不樂(lè )觀(guān)，部分受電力供應波動(dòng)、以及新產(chǎn)能爬坡進(jìn)度不同等原因，表現不盡相同。整體預測二季度整體硅料產(chǎn)量仍在提升，預期二季度產(chǎn)量有機會(huì )達到 250-255 GW，目前四至五月單月硅料新增產(chǎn)量規模預計達到 79-80 GW 與 84-85 GW 的規模。觀(guān)察二季度硅料供給端將逐月加大增幅，形成明顯銷(xiāo)售壓力和滯庫風(fēng)險。

而硅片方面，二季度硅片單月產(chǎn)出也上看 65 GW 以上的水平，單月規模來(lái)到 65-68 GW，測算季度產(chǎn)量有機會(huì )達到 200-205 GW 的水平。硅片環(huán)節當前生產(chǎn)風(fēng)險加劇。四月專(zhuān)業(yè)廠(chǎng)家多數都有減產(chǎn)打算，以消化庫存為主，而垂直一體化企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)電池組件事業(yè)，在保產(chǎn)線(xiàn)運作以及維持出貨目標的前提下，排產(chǎn)仍在穩中上升。

電池片環(huán)節，二季度電池片單月產(chǎn)出也將開(kāi)始突破 70 GW 的水平，四至五月份廠(chǎng)家排產(chǎn)仍在提升，并且多數 N 型產(chǎn)線(xiàn)持續爬坡，單月產(chǎn)出預計將達到 69-71 GW 左右，測算季度產(chǎn)量有機會(huì )達到 200-210 GW 的水平。但隨著(zhù)組件廠(chǎng)家試圖控制成本及供應鏈的價(jià)格下探引發(fā)觀(guān)望，三月底開(kāi)始面臨出貨困難，四月不乏一線(xiàn)大廠(chǎng)透過(guò)雙經(jīng)銷(xiāo)減少直采電池片，在當前組件價(jià)格持續下行和盈利水平堪憂(yōu)時(shí)，預期此現象在二季度將持續發(fā)生。

組件環(huán)節，當前組件產(chǎn)能已能支持排產(chǎn)來(lái)到單月 60 GW 以上的規模，然而組件仍受制成本及價(jià)格無(wú)法上漲的壓力之下，一線(xiàn)廠(chǎng)家控制發(fā)貨借此調整價(jià)位，二季度普遍對于排產(chǎn)較為保守，測算季度產(chǎn)量有機會(huì )達到 170-175 GW。企業(yè)排產(chǎn)也呈現分化趨勢，一線(xiàn)頭部企業(yè)受惠訂單支撐，排產(chǎn)仍有增加趨勢，然而中后段組件廠(chǎng)家考慮供應鏈波動(dòng)影響、輔材料價(jià)格上揚等因素，部分考慮控制排產(chǎn)試圖將壓力向上傳導，排產(chǎn)有下修趨勢。

然而短期來(lái)說(shuō)二季度需要注意供應鏈個(gè)環(huán)節庫存堆積情況，截止三月末的狀況：

硅料庫存，供給端滯銷(xiāo)庫存規模相當于已累計至 20 天以上，且仍將在二季度繼續堆高，預期四月庫存堆積的狀況會(huì )更加明顯。至此，硅料供給端滯庫規模已經(jīng)超越歷史最高值。

硅片庫存，目前規模大約已有半個(gè)多月的庫存，盡管廠(chǎng)家已經(jīng)在著(zhù)手減產(chǎn)規劃，考慮硅片端排產(chǎn)調整所需的時(shí)間周期，預期在廠(chǎng)家實(shí)際落實(shí)規劃的減產(chǎn)計劃后，四月下旬庫存將呈現緩慢下行。

電池片與組件庫存暫時(shí)處正常水平，電池片庫存約 7 天左右，而組件包含在途大約 1-1.5 個(gè)月左右的規模，相對四季度一度上升至 2 個(gè)月的庫存量已有好轉。

過(guò)剩已不可避免的情況下 短期需關(guān)注供應鏈波動(dòng)所造成的價(jià)格變化

總結在組件趨勢變化下，供應鏈高庫存、產(chǎn)能過(guò)剩，迭加需求端并未有明顯大幅增長(cháng)的背景下，2024 年組件的競爭格局進(jìn)一步加劇，組件價(jià)格滑落仍尚未止歇，我們預期 TOPCon 的溢價(jià)也將呈現收窄的現象，甚至部分項目出現 NP 同價(jià)的情形。下半年價(jià)格仍有機會(huì )受到 LECO 技術(shù)的應用成熟后，替代膠膜后成本有機會(huì )再度下探，中國一線(xiàn)價(jià)格有機會(huì )在 0.85-0.9 元人民幣（約 0.105-0.115 美元）左右徘徊，同時(shí)考慮供過(guò)于求的競爭嚴峻，市場(chǎng)仍將會(huì )存有低價(jià)區段價(jià)位競爭，低于 0.8 元人民幣（約 0.10 美元）的價(jià)格也有可能出現。

今年組件價(jià)格大程度需要觀(guān)察企業(yè)策略，目前二季度價(jià)格策略來(lái)看，受價(jià)格低迷和盈利能力大幅下滑的挑戰，組件企業(yè)對于價(jià)格策略開(kāi)始轉趨保守，頭部企業(yè)希望以保持運營(yíng)為最終目標，但仍舊有部分廠(chǎng)家給出較低價(jià)格。策略面較不統一的情況下，部分新承接訂單價(jià)格偏中低水平，組件廠(chǎng)家試圖與終端協(xié)商漲價(jià)，但是終端客戶(hù)尤其是大客戶(hù)暫時(shí)接受漲價(jià)幅度較小，也增加組件廠(chǎng)家上漲價(jià)格的難度。而買(mǎi)方方面，行業(yè)也希望設立規范調整低價(jià)中目標模式，考慮到當前價(jià)格已經(jīng)踩至成本線(xiàn)，甚至部分中后段廠(chǎng)家低于成本水平低價(jià)競爭，對于交付保證將受到考驗，也增加履約風(fēng)險。

因此在今年我們將格外關(guān)注環(huán)節的稼動(dòng)率變化以及人為因素等變量，這些變量將會(huì )影響到短期價(jià)格波動(dòng)變化，在供應過(guò)剩的周期下，廠(chǎng)家更多的需要依靠策略以及風(fēng)險規劃去維系運營(yíng)。