經(jīng)過(guò)去年高歌猛進(jìn)式的融資狂潮，今年光伏融資或收縮。

4月8日，通潤裝備發(fā)布公告稱(chēng)，向特定對象發(fā)行股票，募集資金總額不超過(guò)17億元。其中13.5億元投入18吉瓦光伏、儲能逆變器擴產(chǎn)項目和5吉瓦時(shí)儲能系統項目，另外3.5億元為補充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。

據不完全統計，今年以來(lái)，包含通潤裝備、帝科股份、同享科技等在內的11家A股企業(yè)宣布了與光伏有關(guān)的募資計劃，平均每月僅有3.6家企業(yè)，相比去年同期的6.4家大幅減少。同時(shí)，大部分募資規模不到10億元，遠低于去年平均28億元的融資金額。經(jīng)過(guò)去年高歌猛進(jìn)式的融資狂潮，今年光伏融資或收縮。

募投項目風(fēng)險暗存

即使是提出募資計劃的企業(yè)，也感受到了光伏市場(chǎng)的變化。在招股說(shuō)明書(shū)中，通潤裝備直言，公司本次募資可能因行業(yè)競爭加劇、原材料供應及價(jià)格波動(dòng)等，面臨一定風(fēng)險。

雖然通潤裝備指出，公司是在市場(chǎng)需求增加、產(chǎn)品訂單狀況良好的情況下，合理進(jìn)行產(chǎn)能擴張，提升公司未來(lái)發(fā)展中競爭能力，但也同時(shí)提醒，募集資金投資項目產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)效益需要一定的時(shí)間才能體現，在募集資金投入產(chǎn)生效益之前，公司利潤的實(shí)現和股東回報仍主要依賴(lài)公司現有業(yè)務(wù)。因此本次發(fā)行完成后，短期內凈資產(chǎn)收益率、每股收益等財務(wù)指標存在被攤薄的風(fēng)險。

從去年的業(yè)績(jì)情況來(lái)看，通潤裝備確實(shí)面臨挑戰。2023年1月至9月，該公司主營(yíng)收入16.78億元，同比上升29.96%；但歸母凈利潤4272.22萬(wàn)元，同比下降65.58%；扣非凈利潤3680.23萬(wàn)元，同比下降70.04%；凈利率為3.94%，較上年同期下降6.97個(gè)百分點(diǎn)，增收不增利。預計2023年全年，通潤裝備歸屬凈利潤為5201.72萬(wàn)元至7721.8萬(wàn)元，同比上年減少48.19%至65.1%。

擬登陸創(chuàng )業(yè)板的一道新能也遭遇了業(yè)績(jì)波動(dòng)。2020年至2023年上半年，一道新能實(shí)現營(yíng)收7.36億元、18.94億元、86.06億元和94.54億元；同期凈利潤分別為2180.55萬(wàn)元、-1.47億元、2.03億元和5.81億元。對此，一道新能表示，從行業(yè)發(fā)展歷史來(lái)看，光伏行業(yè)可能因下游市場(chǎng)需求不及預期，導致行業(yè)內產(chǎn)能階段性過(guò)剩。因技術(shù)迭代期間落后產(chǎn)能尚未出清，行業(yè)內出現產(chǎn)能結構性過(guò)剩。

多家企業(yè)終止計劃

隨著(zhù)光伏產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)競爭日益激烈，疊加產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險，已經(jīng)有企業(yè)募資計劃擱淺。今年1月，捷佳偉創(chuàng )撤回向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券的申請，終止了總規模為8.8億元的募資計劃。原本募資將用于鈣鈦礦及鈣鈦礦疊層設備產(chǎn)業(yè)化項目和補充流動(dòng)資金。

無(wú)獨有偶，3月初，寶馨科技表示，將定增方案有效期延至2025年3月28日。原本寶馨科技擬向特定對象發(fā)行股票的方式募資不超過(guò)30億元，用于公司懷遠2吉瓦高效異質(zhì)結電池及組件制造項目、寶馨科技鄂托克旗2吉瓦切片、2吉瓦高效異質(zhì)結電池及組件制造項目、補充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。

據不完全統計，自2023年下半年以來(lái)，已有超過(guò)15家A股企業(yè)終止或延期了與光伏相關(guān)的融資計劃。

多家分析機構認為，未來(lái)一段時(shí)間內，隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節產(chǎn)能釋放，終端裝機和上游供應走向失衡，產(chǎn)能擴張導致競爭博弈加劇，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)下行，利潤空間進(jìn)一步壓縮。會(huì )有企業(yè)不得不減產(chǎn)、停產(chǎn)，規劃新產(chǎn)能也可能會(huì )放緩，甚至取消。

一個(gè)月前，聆達股份透露，銅陵項目一期建設年產(chǎn)10吉瓦Topcon高效電池片產(chǎn)線(xiàn)項目建設進(jìn)度不及預期。因項目建設復雜性、系統性等特點(diǎn)，項目建設易受地方相關(guān)政策、行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境變化、融資環(huán)境、項目施工實(shí)施條件、項目施工相關(guān)方配合進(jìn)度等多種因素影響。截至記者發(fā)稿，該項目工程尚處于廠(chǎng)房建設階段。

聆達股份認為，繼續推進(jìn)該項目存在較大不確定性風(fēng)險，為有效控制對外投資風(fēng)險，公司決定終止投資建設銅陵項目。

負債水平明顯升高

2020年以來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)投資水平就一直處于高速增長(cháng)狀態(tài)。以多晶硅產(chǎn)業(yè)為例，該環(huán)節投資總額從2020年的200億元上升至2022年的上千億元。2023年，光伏企業(yè)投資進(jìn)一步擴張，僅行業(yè)內排名前8的企業(yè)投資總規模就超過(guò)3000億元。光伏企業(yè)現金流和負債情況發(fā)生變化，也讓補充現金流和償還貸款成為光伏企業(yè)融資的目的之一。

聆達股份曾公開(kāi)表示，銅陵項目一期建設規模和資金需求較大，相較于當前公司自有貨幣資金、現金流狀況存在較大缺口，公司能否順利籌資、融資，以及籌資、融資金額、融資時(shí)間存在一定的不確定性，具體將以監管機構、銀行或者其他金融機構審批通過(guò)為準。若各種渠道的融資均有不利變化，則可能導致項目建設未來(lái)進(jìn)度不達預期。

一道新能的資金情況也值得關(guān)注。2020年至2023年上半年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流凈額分別為3117.3萬(wàn)元、-1.15億元、-1.13億元和-406億元，自2021年以來(lái)一直為負；同時(shí)資產(chǎn)負債率分別為76.38%、87.71%、86.54%和82.81%，流動(dòng)比率分別為0.94倍、0.89倍、0.98倍和1.09倍，資產(chǎn)負債率較高，流動(dòng)比率較低。

有數據顯示，截至2023年9月底，118家光伏企業(yè)負債額合計高達1.76萬(wàn)億元，同比增長(cháng)約23.53%。其中，長(cháng)短期有息負債合計達7520.59億元。11家企業(yè)負債超500億元，18家企業(yè)有息負債超100億元。24家企業(yè)資產(chǎn)負債率超過(guò)70%，4家企業(yè)這一數值更是超過(guò)90%。一邊是高速擴產(chǎn)，一邊是資金需求不斷增加，在此背景下，融資成為光伏企業(yè)一時(shí)選擇。隨著(zhù)產(chǎn)能過(guò)剩、競爭加劇，今年光伏產(chǎn)業(yè)募資或將“踩剎車(chē)”。